• 三泰控股 (002312): 三泰控股:速遞易收入攀升、增發過會后形勢大好
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 三泰控股 (002312): 三泰控股:速遞易收入攀升、增發過會后形勢大好

發布日期:2015年10月29日

速遞易投入加大致業績下滑、新業務收入放量增長值得關注

    公司2015年Q3實現營收6.59億,同比增長12%,虧損1.5億,同比下滑444%,扣非凈利潤同比下滑307%。三季度單季營收2.39億,同比增長15%,虧損6204萬,同比下滑8685%,扣非凈利潤同比下滑1484%。預計2015年度凈利潤變動幅度為-97%至-79%,凈利潤區間在300萬-2000萬間。速遞易業務收費地區擴大和收費形式豐富,已實現1.85億收入,單季收入8578萬,環比增長30%。

    速遞易線下推廣高速而有序、app線上用戶量逐步攀升

    速遞易線下推進滿足預期:截止三季末,速遞易全國布局79個城市,簽約網點75128個,布放網點40296個,單季新增9267點;速遞易累計用戶數量近2800萬戶,單季新增約500萬戶;注冊快遞員超過28萬人,單季新增3萬多人;速遞易累計送達包裹超過2.3億,新增5000萬件,四季度為電商爆發期,日均量預計放大。線上實現突破:,速遞易APP在4月16日正式上架后,用戶量不斷提升,目前已超過100萬。與易所試的合作、生鮮、洗衣服務的相繼推出也將激發線上用戶增長勢頭,加強粘性。

    增發過會前途明朗、合作取消優勢依舊

    公司9月9日增發過會,若能完成,速遞易建設和運營將得到較大保障,繼續推進信心充足。關于豐巢中止投資我來啦一事,我們認為公司在合作過程中應保持兩點:公司掌握控股權并保持后續參與者股權分配的合理性(比例不宜過高);對速遞易的估值不能偏離二級市場預期太多,否則會對整體市值造成較大影響。公司保持了獨立性,縱觀市場并未有能夠馬上崛起一決雌雄的競爭者出現,領先優勢依舊明顯,合作取消對公司業務開展的影響相對有限。預計15-17年EPS分別為0.03元、0.23元、0.50元,給予“買入”評級!

    風險提示

    社區O2O的商業模式仍有待探索;

機構:廣發證券股份有限公司



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