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 達意隆 (002209): 積極向下游行業延伸拓展,新模式帶來新利潤

發布日期:2010年4月29日

  公司處于快速成長期。2004-2009 年,公司年收入平均增長率約為20.95%,年凈利潤平均增長率約為29.37%。2009 年全年、2010 年1 季度公司營業收入有所下降,主要是受到金融危機的影響。公司下游的飲料行業在經濟環境較差的情況下調整了其固定資產投資計劃,相應減少了這段時期飲料包裝機械設備的購買數量。但從近期的數據我們可以看到,公司近期的整體毛利率有小幅度的提高。

  從近期公司下游的飲料行業產量走勢來看,我們認為該行業在未來幾年將繼續延續過去幾年的增長速度,即20-25%。飲料行業的增長將帶動飲料包裝機械行業的增長。2009 年飲料行業在金融危機的背景下收縮的固定資產投資也很可能將在2010 年重新釋放出來,這將使飲料包裝機械行業整體增長速度高于飲料行業的增長速度。我們判斷公司現有的三大業務在2010 年全年收入增長率將大約為25-30%。

  2009 年年底公司通過非公開發行股票進行融資,并將其中的6500 萬元投入PET 瓶供應鏈系統投資項目。2010 年1 月,公司公布了兩份為協議方進行PET 瓶、PET 瓶裝純凈水及礦物質水來料加工服務的合約公告,合計將為公司在未來五年每年新增900 萬利潤。

  預計公司主要原材料之一??鋼材的價格2010 年將上漲,這將為公司帶來成本壓力。但由于公司對產品的定價能力較強,可通過調整合同定價的方式緩沖成本上升引起的毛利率下降問題,預計綜合毛利率將下降1-2個百分比。

機構:銀河證券



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