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 达意隆 (002209): 积极向下游行业延伸拓展,新模式带来新利润

发布日期:2010年4月29日

  公司处于快速成长期。2004-2009 年,公司年收入平均增长率约为20.95%,年净利润平均增长率约为29.37%。2009 年全年、2010 年1 季度公司营业收入有所下降,主要是受到金融危机的影响。公司下游的饮料行业在经济环境较差的情况下调整了其固定资产投资计划,相应减少了这段时期饮料包装机械设备的购买数量。但从近期的数据我们可以看到,公司近期的整体毛利率?#34892;?#24133;度的提高。

  从近期公司下游的饮料行业产量走势来看,我们认为该行业在未来几年将继续延续过去几年的增长速度,即20-25%。饮料行业的增长将带动饮料包装机械行业的增长。2009 年饮料行业在金融危机的背景下收缩的固定资产投资也很可能将在2010 年重新?#22836;?#20986;来,这将使饮料包装机械行业整体增长速度高于饮料行业的增长速度。我们判断公司现有的三大业务在2010 年全年收入增长?#24335;?#22823;约为25-30%。

  2009 年年底公司通过非公开发行股票进行融资,并将其中的6500 万元投入PET 瓶供应链?#20302;?#25237;资项目。2010 年1 月,公司公布了两份为协议方进行PET 瓶、PET 瓶装纯净水及矿物质水来料加工服务的合约公告,合?#24179;?#20026;公司在未来五年每年新增900 万利润。

  预计公司主要原材料之一??钢材的价格2010 年将上涨,这将为公司带来成本压力。但由于公司对产?#36820;?#23450;价能力较强,可通过调整合同定价的方式缓冲成本上升引起的毛利率下降问题,预计综合毛利?#24335;?#19979;降1-2个百分比。

机构:银河证券



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